摘要：8月24日晚，立讯精密（002475）披露2021年半年报称，实现营业收入481.47亿元，较上年同期增长32.08%；实现归母净利润30.89亿元，较上年同期增长21.73%。实现扣非归母净利润25.22亿元，较上年同期增长7.87%。与...
8月24日晚，立讯精密（002475）披露2021年半年报称，实现营业收入481.47亿元，较上年同期增长32.08%；实现归母净利润30.89亿元，较上年同期增长21.73%。实现扣非归母净利润25.22亿元，较上年同期增长7.87%。
与此前已公布中报的一众果链公司相比，这样的增速并不靠前。而无论是相比一季度还是上年同期，立讯精密上半年的净利润、扣非净利润增速均有所放缓。
立讯精密对此解释称表示，上半年新冠疫情在海内、外持续反复，部分国家和地区经济阶段性停摆。受相关因素的综合影响，今年全球芯片供应短缺、部分原材料价格上涨、人力成本持续上升，众多外部环境因素的共同影响对行业形成了一定冲击，对公司部分业务的落地时间也带来不同程度的递延。
分业务来看，公司消费性电子业务实现营业收入约404亿元，同比增长30.0%；电脑互联产品及精密组件业务实现营业收入27.8亿元，同比增长63.6%；汽车互联产品及精密组件业务实现营收17.7亿元，同比增长39.0%；通讯互联产品及精密组件业务实现营收14.1亿元，同比增长32.0%。
从利润端来看，公司消费性电子业务毛利率为15.8%，同比下滑2.06个百分点；电脑互联产品及精密组件业务毛利率为18.8%，同比下滑2.20个百分点；汽车互联产品及精密组件业务毛利率为16.5%，同比增长0.24个百分点；通讯互联产品及精密组件业务毛利率为17.1%，同比下滑4.76个百分点。
也就是说，公司主要收入来源还是消费电子，但毛利率有所下滑。电脑互联产品及精密组件业务、通讯互联产品及精密组件业务毛利率也在下滑，但前者营收增速最快。只有汽车互联产品及精密组件业务毛利率有所增长。
对于立讯精密上半年的业绩表现，西南证券最新研报认为，公司业绩增长稳健，部分新产品处于导入且尚未进入量产阶段。
天风证券最新研报指出，上半年新冠疫情的反复，尤其是印度、越南等地受疫情影响停工，以及原材料价格上涨和人力成本提升等因素对公司业绩形成一定冲击，扣非净利润增速略低于市场预期。
立讯精密是AirPods的组装供应商之一，此前受AirPods无线耳机产量削减的消息影响，相关苹果供应商业绩增长性被市场担忧，立讯精密的股价表现也一度陷入低迷。
但今年6月，立讯精密被传将拿下iPhone新机组装订单，总量超1000万台。有分析人士认为，随着订单规模将逐年放大，立讯有望在2023年成为富士康之下的iPhone第二大组装厂。
从今年消费电子整体行情来看，机构人士以及多位业内人士坦言，确实面临较大挑战，并将希望寄托在下半年消费电子的旺季。
天风证券表示，下半年看好传统旺季尤其是苹果新机备货力度加大贡献的业绩弹性，以及海内外疫情逐渐恢复对于公司业绩的正向贡献。
从库存变化来看，立讯精密上半年末库存为158.19亿元，相比于2020年年末增长了19.74%，市场推测主要系苹果新机发布会在即，备货需求强劲。
西南证券认为，公司主要营利润增长当前仍主要由消费电子业务贡献。首先是iPhone手机端：公司收购纬创昆山，切入iPhone组装业务。后又增资控股日铠切入金属结构件业务。通过组装业务进一步整合零部件及模组、金属结构件的份额占比及单机价值量提升。在TWS耳机领域，公司仍为A客户TWS耳机的主要核心供应商，多价位覆盖广用户人群策略预期将进一步驱动Airpods系列销量提升，长期看渗透率仍有较大提升空间。其他智能配件等方面，iwatch及magsafe产品将伴随苹果产品生态体系建立持续放量，带动公司业绩增长。
苹果秋季新品发布会即将到来。有消息称AirPods 3预计将于今年秋季更新，很大可能会在秋季发布会上与iPhone 13一同发布。
21世纪经济报道记者近日在《多家苹果产业链龙头上半年业绩翻番 消费电子旺季来临“果链”曙光将至？》一文指出，多家果链公司对下半年业绩增长充满期待，认为市场已在逐渐转好，第二季度主要为产品准备期，预计客户的业务放量在下半年。不确定性在于，海外疫情加大对手机需求的影响、原材料价格提升、芯片短缺等情况下，苹果新品发布还能否超出市场预期。
对于立讯精密的业绩表现，投资者并不买账。8月25日，立讯精密低开低走，股价报37.2元，跌幅为3.83%。
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