时间:2022-11-25 22:29:07 | 浏览:306
2022-04-12浙商证券股份有限公司马莉对海信家电进行研究并发布了研究报告《海信家电一季度业绩点评报告:央空快速成长,Q1业绩超预期》,本报告对海信家电给出增持评级,认为其目标价位为13.90元,当前股价为11.62元,预期上涨幅度为19.62%。
海信家电(000921)
投资要点
空调业务亏损收窄,公司Q1业绩超出预期
1)2022Q1公司实现营业收入183.04亿元,同比+31.35%;实现归母净利润2.66亿元,同比+22.10%。公司22Q1毛利率为18.53%,同比下滑2.20pct,下滑幅度相对有限,主要原因系公司在22Q4期间储备大量原材料和产成品对冲原材料价格上涨。2)公司22Q1业绩超预期,主要原因系空调业务亏损收窄及并表三电控股后投资性收益增长。空调方面,公司积极调整研发、制造、营销,重点改造产品和渠道结构,中央空调和家用空调的协同都有很大的改善,家用空调盈利性有所改善。同时,家用空调与中央空调的协同也体现在销售费用率上,22Q1公司销售费用率为10.47%,同比下降2.61pct。3)由于海信并表三电控股,三电控股下的合资公司华域三电增厚公司投资收益,22Q1公司投资收益为1.43亿元,同比+321.35%。
海信日立央空业务增长迅猛,持续看好多联机龙头表现
1)根据产业在线数据,2021年海信日立中央空调出货额市场份额为11.54%。其中公司是多联机细分领域的龙头,2021年海信日立多联机出货额份额为18.50%,分别领先大金、格力2.57pct、3.07pct。2)中央空调在能效和使用效果上均优于分体空调,我们认为在消费升级和精装修渗透率提升的背景下,中央空调的渗透率有望进一步提升,2022年1-2月中央空调内销市场规模为149亿元,同比+45.20%。多联机央空更加节省外机空间、冷媒分配更加合理,是中央空调的主导机型,2022年1-2月多联机内销出货额为85亿元,同比+56.31%。我们持续看好中央空调,尤其是多联机的成长性。
盈利预测及估值
考虑到公司传统冰洗、家用空调业务持续推进品牌出海;中央空调方面,考虑到公司旗下的海信日立是中央空调行业的龙头,市场地位稳固。我们预计公司2022-2024年收入为791/868/950亿元,对应增速为17.11%/9.73%/9.37%;归母净利润为12.63/15.79/19.17亿元,对应增速为29.83%/25.04%/21.40%,对应当前股价PE分别为12/9/8倍。我们给予公司22年15xPE,对应目标股价13.90元,予以“增持”评级。
风险提示
原材料价格上涨超预期;需求不及预期;市场竞争加剧
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华泰证券林寰宇研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达97.18%,其预测2022年度归属净利润为盈利11.41亿,根据现价换算的预测PE为13.81。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有15家机构给出评级,买入评级9家,增持评级6家;过去90天内机构目标均价为13.06。证券之星估值分析工具显示,海信家电(000921)好公司评级为3.5星,好价格评级为4星,估值综合评级为3.5星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)
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所谓工资价位,是指企业从业人员在报告期内的工资水平,包括基本工资、奖金、津贴和补贴、加班加点工资和特殊情况下支付的工资等。金融服务人员排第二,年工资为2257万元;除了高位数外,金融服务人员在其他分位的工资水平均为最高,高于其他职业,分别为434万元、679万元、1024万元、1533万元。
智通财经APP获悉,瑞信发布研究报告称,重申京东方精电(00710)“跑赢大市”评级,为更好反映成本控制及产品结构改善,上调2022-24年每股盈利预测2%/3%/2%,毛利率预测则上调0.4/0.8/1.1个百分点,目标价由19.6港元上调至22.2港元。
公司上半年净利润为25亿港元,位于此前业绩预告(同比增长140-180%)范围的中枢,符合该行预期;2)成都工厂一期预计今年四季度提前投产,年产能1500万片,有效保障产能,集中生产利于改善管理效率;
瑞信发布研究报告称,重申京东方精电(00710.HK)“跑赢大市”评级,为更好反映成本控制及产品结构改善,上调2022-24年每股盈利预测2%/3%/2%,毛利率预测则上调0.4/0.8/1.1个百分点,目标价由19.6港元上调至22.2港元。
HK)“增持”评级,上调2022-24E净利润预测6%/5%/5%,反映规模效应改善,盈利能力提升,目标价上调29%至22港元,长期增长可见度上升。公司上半年净利润为25亿港元,位于此前业绩预告(同比增长140-180%)范围的中枢,符合该行预期;
智通财经APP获悉,瑞信发布研究报告称,重申京东方精电(00710)“跑赢大市”评级,为更好反映成本控制及产品结构改善,上调2022-24年每股盈利预测2%/3%/2%,毛利率预测则上调04/08/11个百分点,目标价由196港元上调至222港元。
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上海顺煊餐饮有限公司未向食品安全信息追溯平台上传信息案2021年10月16日,普陀区市场监管局通过上海市食品安全信息追溯平台,发现上海顺煊餐饮有限公司存在未上传相关食用农产品(大闸蟹)的追溯信息的行为,并于当天向当事人开具《责令改正通知书》,责令其上传相关信息。
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